Des piliers historiques qui tombent

Il y a une semaine, BitMEX a annoncé la fermeture de son exchange après une dizaine d’années d’activité. La semaine suivante, BitMart annonçait une fermeture progressive. Cet exchange avait 7 ans. Et je pense qu’il y en aura d’autres bientôt.

Je n’aime pas les exchanges centralisés, mais ces annonces me touchent. J’ai rencontré Arthur, le fondateur de BitMEX, par l’intermédiaire d’un ami, et j’ai assisté à certaines de ses soirées privées. J’ai aussi rencontré Sheldon, de BitMart, à Las Vegas il y a peu. Le fait que je parle chinois avait facilité notre discussion. Ces deux plateformes sont des piliers de l’histoire de la crypto, même si ce ne sont pas des Binance.

BitMEX a été le premier à proposer du levier x100, en 2018 ou 2019. Arthur disait à l’époque qu’ils avaient fait un trillion de dollars de volume de trading grâce à cela. BitMEX fermera fin septembre, tandis que BitMart fermera le 31 janvier de l’année prochaine avec une fermeture progressive. HTX, que vous connaissez peut-être sous son ancien nom Huobi, bloque aussi certains services : je ne pourrai plus travailler avec eux à partir du mois prochain, après des années.

Cinq signes avant-coureurs à surveiller

J’ai vécu la fermeture de Mt. Gox à ses débuts, puis FTX. Chaque fois, des signaux étaient visibles. Voici cinq choses à regarder pour repérer le prochain exchange qui va fermer.

  • Absence de preuves de réserve ou d’audits récents. Si la communauté pose des questions et que l’exchange répond de manière vague, c’est mauvais signe. Cela me rappelle certaines réticences aux États-Unis : quand on refuse d’auditer, il y a un risque que l’argent ne soit plus là.
  • Campagnes marketing trop agressives, levier extrême, APR irréalistes à 100 %. C’est parfois possible sur de petits montants ou pour quelques jours, mais quand c’est trop beau pour être vrai, comme avec UST et Luna, la chute n’est pas surprenante.
  • Des régulateurs braqués sur la plateforme, des amendes récentes ou une sortie des marchés européen et américain pour se concentrer sur les marchés en développement. Quitter les marchés régulés, c’est souvent un signal de mort annoncée.
  • Des plaintes de la communauté : comptes gelés, retraits bloqués, demandes de conformité suspectes. On voit des utilisateurs bloqués de 600 000 dollars, d’autres de 3 millions. La plupart du temps, ce n’est pas vraiment de l’anti-blanchiment, c’est une façon de retenir les fonds.
  • Un volume en déclin mais beaucoup de publicité et d’influenceurs payés. L’objectif est de rincer une dernière vague d’utilisateurs avant de tout couper. BitMart faisait encore une grosse promotion la veille de son annonce.

Mon pronostic : MEXC et le départ de Cécilia

J’ai ma petite idée sur le prochain. L’année dernière, je disais que MEXC allait couler. Cette année, je me disais peut-être pas. Mais hier, il s’est passé un truc qui me fait penser que ça sent toujours mauvais.

Sur X, cherchez MEXC : vous trouverez des comptes gelés, des gens qui n’arrivent pas à retirer leurs fonds, et beaucoup de marketing. Il y a eu une période de bad buzz, et c’est à ce moment qu’ils ont embauché Cécilia. Je l’ai rencontrée de loin, donc je ne vais pas en dire plus. Hier, elle s’est fait remercier. Il n’y a plus de visage pour cet exchange centralisé.

MEXC coche au moins deux des signes que j’ai cités. Je n’ai pas rencontré les fondateurs de MEXC, mais cela ne change rien à mon analyse. On verra bien.

Un exchange centralisé, c’est une banque déguisée

Un exchange centralisé fonctionne comme une banque. Ce que vous possédez dessus, c’est un nombre dans leur base de données. Les clés des wallets, ce sont eux qui les détiennent, pas vous. Tant que c’est vrai, il y a toujours un risque.

Peu importe que la plateforme ait l’air solide, qu’elle soit grande, connue, régulée. Un hack, une décision de justice, des fondateurs qui partent avec l’argent, une guerre : tout peut geler vos fonds du jour au lendemain.

Bitcoin a été créé pour supprimer les intermédiaires de la finance traditionnelle, pour que chacun possède réellement son argent sans faire confiance à une institution. Mais on a reconstruit un système qui ressemble à l’ancien, avec un emballage différent. Les exchanges centralisés proposent trading, dépôts, prêts, staking, paiements. C’est tout ce qu’une banque fait, avec une expérience utilisateur agréable.

Quand quelque chose se passe mal, ce sont toujours les clients qui paient. J’ai moi-même eu des fonds bloqués sur des exchanges centralisés, comme avec Stripe ou HSBC par le passé. Les raisons diffèrent, mais le résultat est le même : votre argent n’est plus sous votre contrôle.

La self-custody, la seule vraie protection

La solution est écrite sur la première page du white paper de Bitcoin : avoir vos propres clés privées, ce qu’on appelle la self-custody. J’ai mis la plupart de mes actifs long terme sur des cold wallets. Je n’envoie qu’un petit montant sur un exchange pour un trade précis, et je retire tout une fois l’opération terminée.

Je sais que la self-custody peut paraître compliquée : acheter un cold wallet, sauvegarder sa seed phrase, ne jamais la photographier ni la stocker dans un cloud. Mais une fois qu’on a compris les bases, cela reste simple. Pour les gros montants, on peut ajouter des couches de sécurité avec du multisig ou séparer ses fonds sur plusieurs cold wallets de marques différentes.

Le risque de perdre ses clés fait peur, et c’est normal. Mais la plupart des pertes que j’ai vues dans cette industrie viennent de personnes qui ont laissé leurs cryptos sur des exchanges centralisés pendant des mois ou des années. Si vous respectez les sauvegardes et évitez les photos de seed phrase sur votre téléphone, vous êtes déjà bien protégé.

Le slogan « not your keys, not your coins » devient une pratique concrète. Plus vous attendez pour passer en self-custody, plus vous restez exposé aux défaillances des plateformes centralisées.

Ne laissez plus dormir votre argent sur les exchanges

Je pense qu’en 2026, des exchanges centralisés continueront de tomber. Mais que cela arrive ou non, vous pouvez agir dès maintenant. Mettez la majorité de l’argent que vous souhaitez garder sur le long terme sur un cold wallet décentralisé.

Un exchange centralisé reste utile pour le trading à court terme, pour swapper des cryptos ou pour faire du on ramp et off ramp. Mais ce n’est jamais l’endroit pour stocker votre patrimoine. La décentralisation que je défends n’est pas un simple concept, c’est une pratique quotidienne qui peut vraiment vous protéger.