2024年：疯狂的一年，市场在喧嚣中播种

回顾2024年，比特币经历了从ETF获批、特朗普当选到突破10万美元的完整周期。1月11日SEC批准现货ETF，市场却来了个“买预期卖事实”，24小时内从4.8万美元跌到3.9万美元，跌幅15%，超过10亿美元杠杆仓位被清算。这提醒我们，大消息落地时往往先回调。

3月14日，比特币创下7.3万美元新高。ETF资金持续流入，高盛披露了4亿美元相关仓位，摩根士丹利也有约1.89亿美元。需求超过供应，散户情绪高涨。但这样的涨势很脆弱。

5月Mt.Gox赔付带来14万枚BTC的抛压担忧，德国政府从6月19日到7月12日持续卖出，市场出现多次百万级美元清算。不过大约70%的赔付接收者选择持有，市场最终在10月稳定下来。这说明供给冲击虽然疼，但钻石手可以稳住地基。

特朗普：牛市催化剂，也是最大的不确定性

11月5日特朗普当选，比特币一夜之间从6.9万美元涨到7.5万美元，涨幅近15%。他承诺建立美国比特币储备，2025年一季度前购入20万枚BTC，并提名了支持加密货币的SEC人选。市场情绪迅速升温，12月5日比特币首次站上10万美元，随后冲到10.9万美元。

但特朗普是个“野牌”。他推动的25%钢铝关税和20%中国商品关税带来通胀压力，CPI在2月已经到2.8%。高盛预测若关税落地，三季度CPI可能再增加0.5个百分点。风险偏好随时可能收缩。

我的看法很直接：特朗普对加密是利好，但他的贸易战可能冲击增长。他更像狐狸进了鸡舍，嘴上喊牛市，行动却可能搅乱天气。

历史的韵律：大新闻之后，真正的上涨需要时间

对比2024年1月的ETF和12月的储备计划，两个事件都遵循“买预期卖事实”：价格在传闻中上涨，新闻落地后先回调。ETF获批后从4.8万跌到3.9万，储备计划后从10.9万回调到8.6万。这告诉我们，大新闻播下种子，但真正的生长往往要等几个月。

流动性才是关键。2020年美联储3万亿QE把比特币从1万美元推到7.9万美元。现在QT还在继续，市场很渴。这时候需要耐心。

牛市剧本：一场及时雨

如果流动性来了，风险偏好恢复，供应又紧，20万美元完全可以想象。关键前提是QE和关税降温。

• 美联储利率维持在4.25%至4.5%，通胀2.8%，若关税引发滞胀，政策可能转向QE。
• 1万亿美元流动性注入可能复制2020年，把比特币从8.6万美元推到20万美元。
• 供应端紧张：矿工持有，MicroStrategy仍在增持，其他国家可能加入储备竞赛。
• Coinbase的Armstrong提到各国正在关注；如果萨尔瓦多继续买，中国也加入，20万并非疯狂。
• 参照ETF后从5.8万美元涨到7.3万美元，储备计划后从8.6万美元涨到20万美元，幅度相似。

熊市剧本：暴风雨前，先跌到5.5万

当前流动性依然稀缺，QT每月抽走950亿美元。关税可能把通胀推到3.5%，如果美联储不转向QE，市场可能先崩。

2024年的几次“黑天鹅”事件已经展示过杠杆清算的威力。跌到5.5万美元可能再次引发数亿甚至十亿美元的清算，清洗弱手。

华尔街现在是重要玩家，他们可能希望低价筹码。甚至有推文说，华尔街不会让迈克尔·塞勒这样的人用他们的钱成为世界首富，所以他们可能乐见他被清算。我也欢迎这种深度回调，因为5.5万能为2027年的大涨重置土壤。

我的判断：先跌后涨，20万有可能但需要条件

我认为2025年20万美元有可能，但必须满足两个条件：QE放水和关税降温。否则，比特币会先跌到7万美元甚至5.5万美元，然后再起来。

我甚至希望先跌，这样能清洗杠杆，为下一轮更大行情铺路。短期噪音总是迷惑人，但我做的是长期耕作。

我的务农框架：在混沌中导航

不管涨跌，我的框架很简单。先看种子，关注催化剂：ETF、政策变化、流动性变化。再感受天气，情绪是风，恐惧带来暴跌，特朗普当选带来贪婪。然后检查土壤，宏观风险：关税、美联储动作、失业率。最后求雨，流动性决定天气，QT抽水，QE开花。

记住，我们虽然热爱去中心化世界，但太依赖中心化世界。所以要盯紧央行。

• 看种子：催化剂决定方向
• 感受天气：情绪驱动短期波动
• 检查土壤：宏观风险决定基础
• 求雨：流动性是根本
• 耐心收割：我做20年耕作，不是一个季节

结论：先暴跌，再飙向20万

2024年教会我们，市场喜欢炒作，但真正的生长需要流动性。比特币要冲20万美元，必须先有一场深度回调，5.5万美元可能是那个坑。如果QE来了，大概率就是先跌后涨。

接下来我会紧盯6月FOMC会议和特朗普的关税推文。这只是我作为加密农夫的判断，不构成财务建议。你怎么看？20万先到，还是先深跌？

2024年：瘋狂的一年，市場在喧囂中播種

回顧2024年，比特幣經歷了從ETF獲批、特朗普當選到突破10萬美元的完整週期。1月11日SEC批准現貨ETF，市場卻來了個“買預期賣事實”，24小時內從4.8萬美元跌到3.9萬美元，跌幅15%，超過10億美元槓桿倉位被清算。這提醒我們，大消息落地時往往先回調。

3月14日，比特幣創下7.3萬美元新高。ETF資金持續流入，高盛披露了4億美元相關倉位，摩根士丹利也有約1.89億美元。需求超過供應，散戶情緒高漲。但這樣的漲勢很脆弱。

5月Mt.Gox賠付帶來14萬枚BTC的拋壓擔憂，德國政府從6月19日到7月12日持續賣出，市場出現多次百萬級美元清算。不過大約70%的賠付接收者選擇持有，市場最終在10月穩定下來。這說明供給衝擊雖然疼，但鑽石手可以穩住地基。

特朗普：牛市催化劑，也是最大的不確定性

11月5日特朗普當選，比特幣一夜之間從6.9萬美元漲到7.5萬美元，漲幅近15%。他承諾建立美國比特幣儲備，2025年一季度前購入20萬枚BTC，並提名了支持加密貨幣的SEC人選。市場情緒迅速升溫，12月5日比特幣首次站上10萬美元，隨後衝到10.9萬美元。

但特朗普是個“野牌”。他推動的25%鋼鋁關稅和20%中國商品關稅帶來通脹壓力，CPI在2月已經到2.8%。高盛預測若關稅落地，三季度CPI可能再增加0.5個百分點。風險偏好隨時可能收縮。

我的看法很直接：特朗普對加密是利好，但他的貿易戰可能衝擊增長。他更像狐狸進了雞舍，嘴上喊牛市，行動卻可能攪亂天氣。

歷史的韻律：大新聞之後，真正的上漲需要時間

對比2024年1月的ETF和12月的儲備計劃，兩個事件都遵循“買預期賣事實”：價格在傳聞中上漲，新聞落地後先回調。ETF獲批後從4.8萬跌到3.9萬，儲備計劃後從10.9萬回調到8.6萬。這告訴我們，大新聞播下種子，但真正的生長往往要等幾個月。

流動性才是關鍵。2020年美聯儲3萬億QE把比特幣從1萬美元推到7.9萬美元。現在QT還在繼續，市場很渴。這時候需要耐心。

牛市劇本：一場及時雨

如果流動性來了，風險偏好恢復，供應又緊，20萬美元完全可以想象。關鍵前提是QE和關稅降溫。

• 美聯儲利率維持在4.25%至4.5%，通脹2.8%，若關稅引發滯脹，政策可能轉向QE。
• 1萬億美元流動性注入可能複製2020年，把比特幣從8.6萬美元推到20萬美元。
• 供應端緊張：礦工持有，MicroStrategy仍在增持，其他國家可能加入儲備競賽。
• Coinbase的Armstrong提到各國正在關注；如果薩爾瓦多繼續買，中國也加入，20萬並非瘋狂。
• 參照ETF後從5.8萬美元漲到7.3萬美元，儲備計劃後從8.6萬美元漲到20萬美元，幅度相似。

熊市劇本：暴風雨前，先跌到5.5萬

當前流動性依然稀缺，QT每月抽走950億美元。關稅可能把通脹推到3.5%，如果美聯儲不轉向QE，市場可能先崩。

2024年的幾次“黑天鵝”事件已經展示過槓桿清算的威力。跌到5.5萬美元可能再次引發數億甚至十億美元的清算，清洗弱手。

華爾街現在是重要玩家，他們可能希望低價籌碼。甚至有推文說，華爾街不會讓邁克爾·塞勒這樣的人用他們的錢成為世界首富，所以他們可能樂見他被清算。我也歡迎這種深度回調，因為5.5萬能為2027年的大漲重置土壤。

我的判斷：先跌後漲，20萬有可能但需要條件

我認為2025年20萬美元有可能，但必須滿足兩個條件：QE放水和關稅降溫。否則，比特幣會先跌到7萬美元甚至5.5萬美元，然後再起來。

我甚至希望先跌，這樣能清洗槓桿，為下一輪更大行情鋪路。短期噪音總是迷惑人，但我做的是長期耕作。

我的務農框架：在混沌中導航

不管漲跌，我的框架很簡單。先看種子，關注催化劑：ETF、政策變化、流動性變化。再感受天氣，情緒是風，恐懼帶來暴跌，特朗普當選帶來貪婪。然後檢查土壤，宏觀風險：關稅、美聯儲動作、失業率。最後求雨，流動性決定天氣，QT抽水，QE開花。

記住，我們雖然熱愛去中心化世界，但太依賴中心化世界。所以要盯緊央行。

• 看種子：催化劑決定方向
• 感受天氣：情緒驅動短期波動
• 檢查土壤：宏觀風險決定基礎
• 求雨：流動性是根本
• 耐心收割：我做20年耕作，不是一個季節

結論：先暴跌，再飆向20萬

2024年教會我們，市場喜歡炒作，但真正的生長需要流動性。比特幣要衝20萬美元，必須先有一場深度回調，5.5萬美元可能是那個坑。如果QE來了，大概率就是先跌後漲。

接下來我會緊盯6月FOMC會議和特朗普的關稅推文。這只是我作為加密農夫的判斷，不構成財務建議。你怎麼看？20萬先到，還是先深跌？