2024 : le marché apprend à digérer les gros titres

Le 11 janvier 2024, la SEC a approuvé les ETF Bitcoin au comptant. Pourtant, le prix du BTC a chuté de 15 % en 24 heures, passant d'environ 48 000 $ à 39 000 $. C'était un cas d'école du « buy the rumor, sell the news » : les rumeurs d'ETF avaient déjà fait grimper le BTC d'environ 160 % en 2023, et plus d'un milliard de dollars de positions à effet de levier ont été liquidées, selon des données que j'ai vues chez Glassnode. La leçon est simple : les marchés surréagissent avant de corriger, et l'entrée de Wall Street a semé des graines qui ont mis du temps à germer.

Ensuite, le 14 mars, le BTC a atteint un nouveau sommet à 73 000 $. Les ETF s'étaient installés, les mineurs réduisaient leurs ventes et les institutions affluaient. Goldman Sachs a déclaré plus de 400 millions de dollars de positions en ETF Bitcoin, dont une bonne partie dans le fonds IBIT de BlackRock, tandis que Morgan Stanley a porté ses avoirs à environ 189 millions de dollars. La demande dépassait l'offre et le FOMO des particuliers battait son plein. Quand les gros acteurs accumulent et que la liquidité circule, les prix grimpent, mais cet équilibre reste fragile.

Mai a apporté la peur : Mount Gox faisait craindre la distribution de 140 000 BTC, et l'Allemagne a vendu entre le 19 juin et le 12 juillet. Le marché a plongé avec des centaines de millions de dollars de liquidations, mais finalement, environ 70 % des créanciers ont conservé leurs bitcoins et le marché a tout absorbé. Après une stabilisation en octobre, nous avons aussi connu plusieurs « vendredis noirs » de la crypto, avec à chaque fois des centaines de millions de dollars de liquidations, et pourtant le BTC est toujours remonté. La tendance hebdomadaire ou mensuelle restait intacte, preuve que les mains solides ont tenu bon.

Le 5 novembre, l'élection de Trump a fait passer le BTC de 69 000 $ à 75 000 $ en une nuit, soit près de 15 % en 24 heures. Il promettait une réserve américaine de bitcoins et un nouveau patron de la SEC favorable aux cryptos. Mais Trump est un joker : ses droits de douane de 25 % sur l'acier et l'aluminium, effectifs en mars 2025, et de 20 % sur les produits chinois ont semé le trouble. L'inflation était à 2,8 % en février, et Goldman Sachs prévoyait une hausse de 0,5 point du CPI d'ici le troisième trimestre 2025 si ces taxes entraient en vigueur. Trump peut doper le moral des crypto-investisseurs, mais sa guerre commerciale peut aussi casser la croissance.

Enfin, le 5 décembre, le BTC a franchi les 100 000 $ pour la première fois. Le plan de réserve de Trump et son choix d'un avocat pro-crypto à la SEC ont alimenté l'euphorie, avec un pic à 109 000 $ et des volumes quotidiens énormes. Mais les prises de bénéfices ont ramené le prix vers 86 000 $. Encore une fois, les grosses nouvelles créent des pics, puis des corrections.

La vraie leçon : sans liquidités, pas de récolte

En regardant 2024, un schéma se répète : les annonces majeures plantent des graines, mais la véritable croissance arrive plus tard, souvent quelques mois après. L'approbation des ETF en janvier et le plan de réserve de Trump en décembre ont tous deux suivi ce réflexe du « buy the rumor, sell the news ». Le prix a grimpé sur l'anticipation, puis a corrigé d'environ 10 % après le sommet, passant par exemple de 109 000 $ à 86 000 $.

La liquidité est la clé. En 2020, une injection massive de près de 3 000 milliards de dollars via le quantitative easing a fait décoller le BTC d'environ 10 000 $ à des sommets impressionnants en un an. Aujourd'hui, la Fed mène encore un resserrement quantitatif (QT) et draine environ 95 milliards de dollars par mois. Tant que cette pluie ne revient pas, le marché reste assoiffé et vulnérable aux chocs macroéconomiques.

Le scénario haussier : si la pluie arrive, 200 000 $ devient crédible

Je vois un chemin vers 200 000 $ en 2025, mais il exige un changement de ton de la Fed et un apaisement commercial. La Fed maintient ses taux entre 4,25 % et 4,50 % face à une inflation de 2,8 %. Si les droits de douane de Trump provoquent une stagflation, la banque centrale pourrait basculer vers un nouvel assouplissement quantitatif (QE). Une injection de 1 000 milliards de dollars pourrait, comme en 2020, porter le BTC de 86 000 $ à 200 000 $ d'ici décembre 2025. Un apaisement sur les tarifs semble peu probable, mais Trump reste imprévisible.

Dans ce scénario, l'appétit pour le risque reviendrait. L'offre de bitcoins reste limitée : les mineurs conservent leurs pièces, les avoirs de MicroStrategy sont au plus haut et l'entreprise continue d'acheter. Si d'autres pays rejoignent la course à la réserve de bitcoins, comme le suggérait Brian Armstrong de Coinbase, et si le Salvador maintient ses achats ou que la Chine s'y met, alors 200 000 $ devient un objectif atteignable. Après l'ETF, nous sommes passés de 58 000 $ à 73 000 $ ; après la réserve de Trump, passer de 86 000 $ à 200 000 $ ne serait pas absurde.

Le scénario baissier : la purge vers 55 000 $ pourrait être le vrai carburant

Mais regardons la réalité actuelle. La liquidité est rare : le QT de la Fed draine environ 95 milliards de dollars par mois. Les droits de douane pourraient pousser l'inflation vers 3,5 % et étouffer la croissance sans QE. Si le marché surchauffe autour de 100 000 $, une correction violente devient plausible. Les « vendredis noirs » que nous avons vus en 2024 ont montré la puissance des liquidations en cascade : un repli vers 55 000 $ pourrait liquider des centaines de millions, voire un à deux milliards de dollars de positions à effet de levier, et secouer les mains faibles.

Wall Street, désormais un acteur majeur, pourrait même souhaiter ce scénario pour acheter des bitcoins à bas prix avant la grande récolte. J'ai vu un tweet de DeFi Daniel disant en substance que le monde de la finance traditionnelle ne laissera pas Michael Saylor devenir l'homme le plus riche du monde à ses dépens. Je partage en partie cette lecture : une liquidation forcée de la position de Saylor pourrait faire le jeu des institutions. Pour moi, un repli à 55 000 $ assainirait le sol et préparerait une course vers 500 000 $ d'ici 2027.

Mon scénario et ma méthode pour traverser la tempête

Mon pronostic personnel est le suivant : 200 000 $ en 2025 est possible, mais seulement si la Fed injecte des liquidités et si les tensions commerciales s'apaisent. Sans cela, je m'attends d'abord à un repli vers 70 000 $, puis vers 55 000 $. Et je suis favorable à cette purge : elle nettoierait le marché pour une croissance plus saine.

Pour naviguer dans ce chaos, j'utilise une méthode simple en cinq points.

  • Surveiller les catalyseurs : les décisions sur les ETF, les changements de politique monétaire et les flux de liquidité sont les graines des grands mouvements.
  • Sentir le vent : le sentiment du marché, les pics de peur et d'euphorie, et les événements comme les vendredis noirs donnent le tempo.
  • Vérifier le sol : les risques macroéconomiques, les droits de douane, les décisions de la Fed et le chômage déterminent la solidité du terrain.
  • Prier pour la pluie : la liquidité fait la météo. Le QT assèche, le QE fait fleurir. Je surveille les banques centrales de près.
  • Avoir de la patience : je cultive pour vingt ans, pas pour une seule saison. Les effrayés vendent, les détenteurs récoltent.

Préparez-vous pour la prochaine récolte

Pour moi, 200 000 $ en 2025 reste possible, mais le chemin le plus probable passe par une purge vers 55 000 $ avant une véritable envolée. Je surveille la réunion de la Fed en juin et les tweets de Trump sur les droits de douane : ce sont mes signaux de récolte.

Quoi qu'il arrive, je reste concentré sur le long terme. Les cycles se répètent, et ceux qui savent attendre la pluie finissent par récolter. La question n'est pas de savoir si le BTC montera un jour à 200 000 $, mais si vous serez prêt à acheter lors du prochain grand creux.