先放下“牛熊”这两个字

不管是加密市场、黄金市场还是股票市场，对普通人来说，其实没有真正的牛熊。传统定义当然存在：价格持续上涨、总市值扩大、新资金大规模进场，就叫牛市；反过来，价格下跌、市值缩水、资金流出，就叫熊市。

但我认为，对个人投资者来说，这两个字是一个陷阱。它迷惑人，让你在错误的时间做出错误的动作。今天的文章，我就用自己的亏损经历来说明这一点。

2017年：牛市放大了我的贪婪和认知缺陷

我在2015年前后参与以太坊，在它开放众筹后不久，用了大约三个比特币，换到几千个 ETH。到2017年，以太坊暴涨，加上我 2014 年就开始买入的一点点比特币，我赚了很多钱，一度觉得自己是投资天才。

人一膨胀就开始做蠢事。我做了一个非常愚蠢的决定：卖掉一部分比特币和差不多一半的以太坊，冲进各种 ICO 空气币，有些项目还上了几倍到几十倍的杠杆。当时我的想法很简单，既然是牛市，趋势很好，机构在进场，散户在冲，这就是赚钱的好机会。

但我忽略了一件致命的事，多年后才想通：牛市并不等于价格一路上涨，它意味着风险被严重低估。我当时就是那个严重低估风险的人。所以牛市这个词，对当时的我来说是一个放大器，它放大了我的贪婪和认知缺陷。当所有人都告诉你这是牛市、让你冲的时候，梦醒时你已经站在悬崖边上。

牛市猎杀散户的三个步骤

为什么牛市对普通散户来说是一个陷阱？我从自己的学费里总结出三件事。

• 情绪泡沫：市场主导情绪是害怕错过（FOMO），怕踏空让价格严重偏离价值。你冲进去的唯一理由通常是它在涨，根本没有思考它值不值这个钱，结果买在风险最高点。
• 杠杆放大：牛市让你高估自己的能力、低估市场的风险，开始大规模使用合约，想一夜暴富。但高杠杆仓位经不起任何风吹草动。
• 巨鲸猎杀：机构和巨鲸有资金优势，不需要市场转向，只需要制造短期剧烈震荡，向上向下都无所谓，让你的高杠杆仓位瞬间爆掉。这种清算是一种设计好的猎杀，专门收割高杠杆仓位。

2018年：熊市救了我，逼我重新看见价值

牛市账单总要有人付。比特币从两万美金跌到三千多美金，我冲进去的 ICO 有 99% 归零，个人资产亏损差不多 99%。那段时间我非常痛苦，怀疑自己是否适合这个市场，差一点就离场。

我没跑，并不是出于坚定，更多是已经亏到麻木，被市场逼着冷静下来。我关掉 K 线，开始复盘，逼自己回想：我到底在信什么？我想起 14 岁时学 PHP、MySQL、HTML、CSS 做网站的经历，那个喜欢技术的自己。2014 年门头沟交易所跑路、市场崩盘，我敢买入第一个比特币，是因为我信它的去中心化。

更重要的是，我想起一件有用的事：我需要从法国给在中国的家人和供应商汇款，传统银行又慢，还有金额限制、时间限制，甚至有时找不到汇款，我得去银行争论。比特币和莱特币在那一刻变成了一个正常有用的工具，而不是只看涨跌的 K 线。这就是它的价值。2018 年没有杀死我，它救了我。它把泡沫、噪音、贪婪统统洗掉，逼我重新看见价值。

• 熊市不等于价格下跌，它是情绪的清洗，是一个噪音过滤器，把投机者和游客清扫出去。
• 熊市让估值回归理性，优质资产的价格反而被低估。
• 在牛市所有人狂欢时，风险正在积累；在熊市所有人逃命时，风险其实已经释放。这才是积累期的开始。

从游客到农场主：我的积累纪律

经历 2018 年的洗礼后，我彻底改变。我抛掉了大部分 2017 年冲进去、自己看不懂的垃圾资产，给自己立下铁律：永远不碰高杠杆；不再当夏天冲进来的游客。

我的策略变得非常无聊：在冬天、在熊市、在没人关心的时候，老老实实、一步一步地定投比特币和以太坊。当然这不代表我不看新东西，而是心态变了。

2021 年狗狗币火了，我也参与了。我参与这个事情，并没有做多少研究，更多是因为我从小养狗，喜欢那个头像，也发现这是一个很大的社区。后来马斯克站台，它疯狂暴涨几十倍。夏天来了，游客们冲进来了。我赚了几万美金后，立刻果断全部卖掉。

因为我非常清楚，这些是情绪。它未来可能还有很大的发展空间，但在我眼里，它只是夏天长出来的一个果实，不会成为我长期持有的土地。我的操作必须理性、冷静、有策略。我把果实卖给了冲进来的游客，然后把赚到的钱埋进我的土地：比特币。直到现在，我也几乎不这样玩 Meme 币。它们很热闹、很有生命力，但非常不适合我。这就是游客和农场主的区别。

当我想通这一点，才真正明白：牛市是农场主的收获季，熊市才是积累季。忘掉牛啊熊啊这两个字，它们只是情绪标签，你要看的是资产所处的阶段。

我最大的财富：自由与生活

我不是什么交易大佬，我就是一个老韭菜、一个幸存者。我犯过无数错误，那些愚蠢的决定都是我做的。我出身普通，曾经在很短时间里经历财富暴涨，但市场打醒了我，让我意识到无知和情绪只会控制我。

后来当财富慢慢回来，我的心态完全变了。我不再需要靠晒单来证明自己，也不再执着于交易正确、多次成功的标签。我更在意的是和家人的晚餐、孩子的教育，以及怎么最大化地帮助别人。交易标签反而变得次要。

我希望大家理解这个积累的理念。它对我而言是一种自由：14 岁写代码时创造的自由，用比特币和莱特币汇款时感受到的自由，也是我现在生活的自由。现在我在农场里和家人享受生活，虽然有时候会因为开会回老家或看朋友，在全世界飞来飞去，但我从一个 2017 年被收割的游客，变成了一个真正的农场主。这才是我最大的财富。

忘掉牛熊，只问自己是农场主还是游客

市场没有牛熊，只有周期；你也没有牛熊，你只有积累和收获。所以不要再问牛市来了吗、结束了吗，你应该问自己一个问题：在现在的周期里，我是农场主，还是游客？

这个答案会决定你接下来做的每一个动作。

先放下“牛熊”這兩個字

不管是加密市場、黃金市場還是股票市場，對普通人來說，其實沒有真正的牛熊。傳統定義當然存在：價格持續上漲、總市值擴大、新資金大規模進場，就叫牛市；反過來，價格下跌、市值縮水、資金流出，就叫熊市。

但我認為，對個人投資者來說，這兩個字是一個陷阱。它迷惑人，讓你在錯誤的時間做出錯誤的動作。今天的文章，我就用自己的虧損經歷來說明這一點。

2017年：牛市放大了我的貪婪和認知缺陷

我在2015年前後參與以太坊，在它開放眾籌後不久，用了大約三個比特幣，換到幾千個 ETH。到2017年，以太坊暴漲，加上我 2014 年就開始買入的一點點比特幣，我賺了很多錢，一度覺得自己是投資天才。

人一膨脹就開始做蠢事。我做了一個非常愚蠢的決定：賣掉一部分比特幣和差不多一半的以太坊，衝進各種 ICO 空氣幣，有些項目還上了幾倍到幾十倍的槓桿。當時我的想法很簡單，既然是牛市，趨勢很好，機構在進場，散戶在衝，這就是賺錢的好機會。

但我忽略了一件致命的事，多年後才想通：牛市並不等於價格一路上漲，它意味著風險被嚴重低估。我當時就是那個嚴重低估風險的人。所以牛市這個詞，對當時的我來說是一個放大器，它放大了我的貪婪和認知缺陷。當所有人都告訴你這是牛市、讓你衝的時候，夢醒時你已經站在懸崖邊上。

牛市獵殺散戶的三個步驟

為什麼牛市對普通散戶來說是一個陷阱？我從自己的學費裡總結出三件事。

• 情緒泡沫：市場主導情緒是害怕錯過（FOMO），怕踏空讓價格嚴重偏離價值。你衝進去的唯一理由通常是它在漲，根本沒有思考它值不值這個錢，結果買在風險最高點。
• 槓桿放大：牛市讓你高估自己的能力、低估市場的風險，開始大規模使用合約，想一夜暴富。但高槓杆倉位經不起任何風吹草動。
• 巨鯨獵殺：機構和巨鯨有資金優勢，不需要市場轉向，只需要製造短期劇烈震盪，向上向下都無所謂，讓你的高槓杆倉位瞬間爆掉。這種清算是一種設計好的獵殺，專門收割高槓杆倉位。

2018年：熊市救了我，逼我重新看見價值

牛市賬單總要有人付。比特幣從兩萬美金跌到三千多美金，我衝進去的 ICO 有 99% 歸零，個人資產虧損差不多 99%。那段時間我非常痛苦，懷疑自己是否適合這個市場，差一點就離場。

我沒跑，並不是出於堅定，更多是已經虧到麻木，被市場逼著冷靜下來。我關掉 K 線，開始覆盤，逼自己回想：我到底在信什麼？我想起 14 歲時學 PHP、MySQL、HTML、CSS 做網站的經歷，那個喜歡技術的自己。2014 年門頭溝交易所跑路、市場崩盤，我敢買入第一個比特幣，是因為我信它的去中心化。

更重要的是，我想起一件有用的事：我需要從法國給在中國的家人和供應商匯款，傳統銀行又慢，還有金額限制、時間限制，甚至有時找不到匯款，我得去銀行爭論。比特幣和萊特幣在那一刻變成了一個正常有用的工具，而不是隻看漲跌的 K 線。這就是它的價值。2018 年沒有殺死我，它救了我。它把泡沫、噪音、貪婪統統洗掉，逼我重新看見價值。

• 熊市不等於價格下跌，它是情緒的清洗，是一個噪音過濾器，把投機者和遊客清掃出去。
• 熊市讓估值迴歸理性，優質資產的價格反而被低估。
• 在牛市所有人狂歡時，風險正在積累；在熊市所有人逃命時，風險其實已經釋放。這才是積累期的開始。

從遊客到農場主：我的積累紀律

經歷 2018 年的洗禮後，我徹底改變。我拋掉了大部分 2017 年衝進去、自己看不懂的垃圾資產，給自己立下鐵律：永遠不碰高槓杆；不再當夏天衝進來的遊客。

我的策略變得非常無聊：在冬天、在熊市、在沒人關心的時候，老老實實、一步一步地定投比特幣和以太坊。當然這不代表我不看新東西，而是心態變了。

2021 年狗狗幣火了，我也參與了。我參與這個事情，並沒有做多少研究，更多是因為我從小養狗，喜歡那個頭像，也發現這是一個很大的社區。後來馬斯克站台，它瘋狂暴漲幾十倍。夏天來了，遊客們衝進來了。我賺了幾萬美金後，立刻果斷全部賣掉。

因為我非常清楚，這些是情緒。它未來可能還有很大的發展空間，但在我眼裡，它只是夏天長出來的一個果實，不會成為我長期持有的土地。我的操作必須理性、冷靜、有策略。我把果實賣給了衝進來的遊客，然後把賺到的錢埋進我的土地：比特幣。直到現在，我也幾乎不這樣玩 Meme 幣。它們很熱鬧、很有生命力，但非常不適合我。這就是遊客和農場主的區別。

當我想通這一點，才真正明白：牛市是農場主的收穫季，熊市才是積累季。忘掉牛啊熊啊這兩個字，它們只是情緒標籤，你要看的是資產所處的階段。

我最大的財富：自由與生活

我不是什麼交易大佬，我就是一個老韭菜、一個倖存者。我犯過無數錯誤，那些愚蠢的決定都是我做的。我出身普通，曾經在很短時間裡經歷財富暴漲，但市場打醒了我，讓我意識到無知和情緒只會控制我。

後來當財富慢慢回來，我的心態完全變了。我不再需要靠曬單來證明自己，也不再執著於交易正確、多次成功的標籤。我更在意的是和家人的晚餐、孩子的教育，以及怎麼最大化地幫助別人。交易標籤反而變得次要。

我希望大家理解這個積累的理念。它對我而言是一種自由：14 歲寫代碼時創造的自由，用比特幣和萊特幣匯款時感受到的自由，也是我現在生活的自由。現在我在農場裡和家人享受生活，雖然有時候會因為開會回老家或看朋友，在全世界飛來飛去，但我從一個 2017 年被收割的遊客，變成了一個真正的農場主。這才是我最大的財富。

忘掉牛熊，只問自己是農場主還是遊客

市場沒有牛熊，只有週期；你也沒有牛熊，你只有積累和收穫。所以不要再問牛市來了嗎、結束了嗎，你應該問自己一個問題：在現在的週期裡，我是農場主，還是遊客？

這個答案會決定你接下來做的每一個動作。