Un signal fort : la fin de la régulation par l'application

Je reviens tout juste de la bibliothèque présidentielle George W. Bush, à Dallas, où se tenait un événement très largement tourné vers le minage de Bitcoin. L'ambiance était électrique : le Bitcoin frôlait les 100 000 dollars et personne ne voulait quitter son téléphone des yeux. Puis est tombée la nouvelle que beaucoup attendaient depuis des mois. Gary Gensler, le président de la SEC, a officiellement annoncé sa démission. Il quittera ses fonctions le 20 janvier.

Quelques heures plus tôt, la commissaire de la CFTC, Summer Mersinger, avait prononcé un discours remarquable. Elle a commencé par dire que la régulation par l'application était une mauvaise idée. Elle a même ajouté que la SEC avait été pire que la CFTC dans ce domaine. Pour elle, la confusion des dernières années vient surtout d'un vide juridique : il n'existe pas de lois qui encadrent réellement la crypto. Elle n'est pas favorable à la création de nouvelles lois juste pour le plaisir, au nom de l'efficacité gouvernementale. Le vrai problème, selon elle, c'est que la SEC et la CFTC ont appliqué des règles qui ne correspondent pas au marché, en particulier la SEC.

Avec le départ de Gensler, on peut s'attendre à une accalmie rapide sur le front des procédures. Hester Peirce, commissaire à la SEC, pourrait prendre en charge le volet crypto en attendant la nomination d'un président permanent. On parle de possibles lettres de non-action pour certaines enquêtes en cours. Si cela se confirme, dès janvier ou février, beaucoup de litiges pourraient se refroidir. Pour moi, c'est un signal extrêmement positif.

Bitcoin, nouvel outil géopolitique : la réserve stratégique et la ceinture numérique

Le calendrier politique américain est serré. Trump dispose en réalité d'une fenêtre de dix-huit mois pour agir efficacement, avant que la prochaine campagne présidentielle ne ralentisse tout. Les cent premiers jours seront décisifs. Ce que j'espère surtout, c'est qu'il signe dès le premier jour un décret présidentiel pour mettre en place la réserve stratégique de bitcoins. L'impact sur le monde crypto serait énorme.

Un intervenant de Foundry, Kyle, a très bien résumé l'enjeu géopolitique. La Chine a lancé son initiative Belt and Road, une ceinture physique d'infrastructures en Afrique, en Amérique du Sud et ailleurs, pour accroître son influence dans le monde. Les États-Unis ne peuvent pas rivaliser sur ce terrain physique. Mais ils ont une opportunité unique : exploiter le réseau Bitcoin, qui est déjà une forme de ceinture numérique et décentralisée. Ce réseau existe déjà, il fonctionne 24 heures sur 24 et 7 jours sur 7. Il promeut des valeurs proches de la Constitution américaine : liberté individuelle, transparence, absence de contrôle central. Pour les populations vivant sous des régimes autocratiques ou corrompus, c'est une porte de sortie.

Cette vision force les États-Unis à déréguler vite. S'ils veulent utiliser le Bitcoin comme levier de compétition face à la Chine, ils n'ont pas d'autre choix que de clarifier rapidement les règles et de réduire les frictions. Cette pression géopolitique, je pense, va accélérer la mise en place d'un cadre favorable.

Ce que la clarté réglementaire va débloquer : stablecoins, institutions et DeFi

Pendant ces deux jours, j'ai aussi discuté avec Nathan, responsable de la communauté au DeFi Education Fund. Cette organisation se bat pour les droits de la DeFi et pour le droit de transiger librement. Ils ont poursuivi la SEC en justice au sujet des airdrops, en estimant qu'un airdrop ne devrait pas être considéré comme un titre financier. Ils ont également noué un partenariat avec dix-huit États américains et ont attaqué Gary Gensler en justice pour dépassement de pouvoir réglementaire. Sa démission est donc vécue comme une victoire, même si le combat continue. Nathan insiste : il ne faut pas se reposer, ces quatre prochaines années doivent servir à faire voter des lois positives pour protéger tout l'écosystème.

Sur la question de savoir qui supervisera le marché crypto, la SEC ou la CFTC, mon avis personnel est que la CFTC serait plus adaptée. C'est une agence plus petite, plus agile, plus rapide. Elle pourrait agir efficacement dans l'esprit d'efficacité gouvernementale voulu par la nouvelle administration. Idéalement, la crypto devrait être une classe d'actifs séparée, ni sous la SEC ni sous la CFTC, un peu comme les matières premières agricoles. Mais dans la réalité, la CFTC semble le choix le plus probable. Pour le Bitcoin, le considérer comme une matière première traditionnelle serait une bonne voie.

Cette clarification réglementaire va surtout libérer les énergies. Beaucoup de gens renoncent à lancer une entreprise crypto aux États-Unis par peur de la prison ou de poursuites ruineuses. Si la peur disparaît, l'innovation revient. On parlera moins de friction administrative, moins de paperasse, moins de crainte fiscale immédiate. Les stablecoins vont devenir encore plus populaires : c'est le meilleur pont entre la finance traditionnelle et la DeFi. J'ai vu pendant ces deux jours tout ce qu'il fallait pour une accélération de l'adoption de masse.

Mes prévisions à long terme : volatilité, IA et fiscalité

Je vois plusieurs évolutions se dessiner. D'abord, les stablecoins vont continuer leur ascension. Ils sont le meilleur moyen d'embarquer des millions de personnes et de connecter les marchés traditionnels à la DeFi. Ensuite, de plus en plus d'institutions vont investir dans le Bitcoin. Les banques finiront par entrer dans le jeu, c'est une certitude. Elles préparent déjà les fondations d'un marché plus stable et plus mature. Cela signifie que nous allons perdre une partie de la volatilité qui a fait les grandes opportunités des cycles précédents. Après ce bull run, je pense que le marché va se calmer année après année.

Autre tendance forte : la convergence entre blockchain et intelligence artificielle. Les États-Unis travaillent énormément sur l'AGI, l'intelligence artificielle générale. Le narratif IA n'en est qu'à ses débuts. Cela pourrait exploser dans les prochaines années et se combiner avec la crypto.

Enfin, je surveille la fiscalité. À court terme, les autorités vont tout faire pour faciliter l'accès à la crypto : dérégulation, onboarding massif, moins de frictions, peut-être même une suppression temporaire de certaines taxes. Mais une fois l'adoption de masse réalisée, je prédis qu'ils imposeront la taxation des plus-values. C'est le moyen le plus simple pour un gouvernement de récupérer de l'argent. Ils augmenteront aussi le suivi et la surveillance des transactions. Pour l'instant, personne ne parle de monnaie numérique de banque centrale, et c'est tant mieux. Mais à moyen et long terme, gardez un œil sur la fiscalité, en particulier sur les plus-values. Aucun gouvernement ne laissera passer cette opportunité.

Ce que je retiens de Dallas

Ces deux journées à Dallas m'ont confirmé que les États-Unis prennent le leadership du secteur crypto. La démission de Gary Gensler, les discussions sur la réserve stratégique de bitcoins et la vision d'une ceinture numérique face à la Chine dessinent un avenir où le Bitcoin joue un rôle central dans l'économie mondiale.

Grâce à sa conception décentralisée, le Bitcoin contourne les intermédiaires financiers traditionnels et réduit les coûts. Son adoption à grande échelle pourrait rendre la répartition des richesses plus transparente et faire évoluer l'économie mondiale vers une participation plus équitable. C'est une révolution économique, pas seulement un actif de plus.

Je reste prudent sur le long terme : la volatilité va diminuer, les institutions vont entrer, l'IA va s'inviter dans la conversation et la fiscalité finira par se durcir. Mais pour l'instant, la dynamique est claire. Les prochaines années vont être passionnantes, et je suis content d'avoir pu vivre ces moments historiques sur place.