La détente géopolitique, première étincelle

Jeudi dernier, Trump a annoncé que les États-Unis avaient mis fin à la guerre avec l'Iran. La veille, il menaçait encore d'envoyer des missiles, puis il a fait demi-tour. Sous la médiation du Pakistan et du Qatar, un accord de paix limité a été conclu, avec une signature prévue à Genève le vendredi 19 juin. Pendant trois mois, les deux camps ont multiplié les déclarations contradictoires. À chaque accalmie du marché, une nouvelle annonce venait faire bouger les prix.

Les deux parties s'accusaient mutuellement de violer le cessez-le-feu, Washington gardait l'option militaire et l'Iran ne rouvrait pas totalement le détroit d'Ormuz. Mais cette guerre ne pouvait pas durer : les finances iraniennes ne le permettaient pas et l'inflation américaine ne supportait plus un pétrole aussi cher. La fin du conflit n'est donc pas une surprise. Ce qui reste imprévisible, c'est Trump lui-même, capable de changer de position en vingt-quatre heures.

Une fois l'accord confirmé, les actions américaines ont bondi et les cryptos ont repris des couleurs. Les États-Unis ont aussi accepté de libérer par étapes 24 milliards de dollars d'actifs iraniens gelés, avec un premier versement de 12 milliards déjà effectué. La prime géopolitique recule et la pression inflationniste diminue. Cela redonne du courage au marché, mais cela ne suffit pas à expliquer le retour de la liquidité.

SpaceX et les 175 milliards qui reviennent dans le circuit

L'introduction en Bourse de SpaceX a concentré une grande partie de l'attention. La demande de souscription a atteint 250 milliards de dollars alors que l'objectif initial était de 75 milliards. Une somme pareille ne vient pas de nulle part : elle a été prélevée sur d'autres actifs risqués. D'après la dernière enquête de Bank of America, la part de liquidités des gérants mondiaux est passée sous 4 %, ce qui signifie que les portefeuilles sont presque pleins. Il n'y avait pas de munitions neuves, seulement de l'argent déplacé.

Avec la fin de cette introduction géante, la ponction se termine. Environ 175 milliards de dollars de fonds gelés, issus des souscriptions non retenues, vont être restitués. Cette liquidité peut revenir rapidement vers les actions technologiques ou les fonds monétaires. Au moment où j'enregistre, l'action SpaceX évolue autour de 190 dollars, les autres valeurs tech montent, Tesla reste sage, les valeurs spatiales sont partagées et le bitcoin revient vers 66 000 dollars. La liquidité se reconstitue.

Goldman Sachs rappelle une régularité : avant une très grosse introduction, le marché subit souvent de petits mouvements de portefeuille, puis il rebondit en moyenne dans le mois qui suit. Si la macro ne déraille pas, ces 175 milliards sont le carburant le plus direct et le plus certain de la phase actuelle. La vraie question de la semaine prochaine est de savoir où ils vont aller : vers les actions tech pour un nouvel élan, ou vers le monétaire si la prudence l'emporte.

Le cadre réglementaire et la réserve stratégique américaine

Le nouveau président de la SEC, Atkins, a remis en avant le Project Crypto. Son cœur consiste à supprimer deux règles de 2005 qui obligeaient les courtiers à envoyer tous les ordres sur les Bourses traditionnelles. Les plateformes décentralisées n'avaient alors aucune chance. Cette contrainte se desserre progressivement : à partir de 2027, la compensation pourra se faire directement sur chaîne et les plateformes décentralisées seront à peu près au même niveau que les courtiers classiques. La loi GENIUS Act entrera en vigueur en janvier 2027 pour donner un cadre aux stablecoins conformes.

Mais le signal le plus lourd vient du projet de loi de mai, le Reserve Modernization Act de 2026. Le gouvernement américain détient aujourd'hui environ 328 000 bitcoins. Ce texte prévoit de les bloquer pendant vingt ans, sans vente possible, sauf pour rembourser la dette fédérale de près de 39 000 milliards de dollars. Des parlementaires veulent même porter ce stock à un million de bitcoins, soit environ 5 % de l'offre mondiale. L'État américain envoie ainsi un message clair : le bitcoin sort du statut d'actif marginal pour devenir une réserve stratégique. Trump avait fait campagne sur une posture favorable aux cryptos, et ce genre de mesure donne une traduction concrète à cette promesse.

Une explosion probable, mais pas pour tout le monde

Avec la remontée vers 66 000 dollars, plusieurs analystes affirment que le creux est terminé et que l'explosion est proche. Je comprends leur logique : la géopolitique se calme, la liquidité revient, et le cadre américain se durcit en faveur du bitcoin. Mais je reste prudent sur la forme. Je pense qu'il y aura bien un mouvement fort, mais pas une réplique de 2021 où toutes les cryptos montaient en même temps.

Cette phase devrait se concentrer sur les vrais leaders, comme le bitcoin et les stablecoins conformes. Les altcoins ne sont pas encore au centre du jeu. L'indice Altcoin Season est à 50, loin de la zone d'euphorie qui commence vers 75. Cela veut dire qu'il ne faut pas se précipiter sur les tokens secondaires. Le marché ne fonctionne plus comme un seul bloc.

Trois rendez-vous pour savoir si le feu prend

Pour moi, la suite dépend de trois événements. D'abord, la signature officielle de l'accord de Genève le 19 juin : c'est le point de validation du risque géopolitique. Ensuite, le FOMC de jeudi matin, avec la première intervention du nouveau président de la Fed, Warsh, qui va fixer le cap du dollar et des taux pour la seconde partie de l'année. Enfin, la tokenisation de SpaceX sur chaîne et la capacité du secteur des actifs réels, les RWA, à porter une deuxième vague narrative.

Ces trois éléments vont déterminer si la nuit qui précède l'explosion débouche sur un vrai mouvement ou sur un simple piège haussier avant une longue consolidation. Personne ne peut promettre un scénario à 100 %, moi y compris. Mais on peut au moins suivre les bons indicateurs.

Conclusion : du carburant, mais un départ encore à confirmer

Le bitcoin a repris des forces grâce à trois carburants : une guerre qui s'éteint, 175 milliards de dollars qui reviennent et un État américain qui transforme son stock de bitcoins en réserve de long terme. Ces éléments sont concrets, pas seulement des promesses. Mais le marché absorbe toujours ces nouvelles à sa manière, et la rotation des liquidités reste à observer.

Je ne vais pas vous dire que tout est joué. Je pense qu'une vraie dynamique haussière peut s'installer sur les leaders, à condition que les trois rendez-vous de juin confirment la tendance. Pour l'instant, la stratégie la plus raisonnable est de regarder où vont les 175 milliards et de ne pas courir après chaque bougie.