Peut-on vraiment atteindre 200 000 $ ?

La question que beaucoup me posent est simple : le bitcoin peut-il atteindre 200 000 dollars d'ici la fin de l'année 2025 ? De grands noms du secteur, comme Bitwise, Standard Chartered, Bernstein, Arthur Hayes ou Tim Draper, affichent ouvertement des objectifs de 180 000 à 200 000 dollars, voire plus. Sur le plan technique, un croisement doré est récemment apparu, ce qui suggère un potentiel de hausse à court terme. Mais ces éléments ne suffisent pas à garantir un tel rallye.

Avec une capitalisation actuelle autour de 2 500 milliards de dollars, passer à 200 000 dollars exigerait d'ajouter environ 1 500 milliards de dollars de capitalisation. Même si la capitalisation n'est pas exactement équivalente à des flux entrants, cela représente une vague de liquidités absolument massive. Il faudrait un catalyseur macroéconomique majeur, et honnêtement, au vu des données on-chain et du sentiment de marché, ce genre de catalyseur à court terme me paraît très difficile à voir apparaître.

Un mur de ventes de près de 400 milliards de dollars

Le premier obstacle est déjà là : une pression vendeuse énorme. D'après les données on-chain de ce cycle, les détenteurs à long terme ont vendu environ 3,4 millions de bitcoins. Au prix actuel, cela représente près de 380 à 400 milliards de dollars. On est face à une vague de ventes massive et continue, bien au-delà d'une simple prise de bénéfices, qui déverse des bitcoins sur le marché.

Cette situation impose un double défi à tout nouvel acheteur. D'abord, il faut absorber ces 400 milliards de dollars de ventes simplement pour empêcher le prix de baisser. Ensuite, il faut encore injecter des fonds considérables pour pousser le prix vers ces fameux 200 000 dollars, soit une hausse d'environ 67 %. D'après les données actuelles, la force d'absorption à elle seule n'est pas encore au rendez-vous, alors imaginez la force de propulsion.

Les trois moteurs du marché s'essoufflent

Le marché s'appuyait sur trois moteurs principaux : les ETF Bitcoin au comptant, les achats des entreprises et les flux de détail. Aujourd'hui, ces trois moteurs ralentissent en même temps.

  • Les ETF au comptant : fin septembre, ils ont enregistré des sorties nettes de plus de 900 millions de dollars sur une semaine. Quand l'argent sort, les émetteurs doivent vendre du Bitcoin sur le marché, ce qui amplifie la pression à la baisse. Les ETF sont une arme à double tranchant.
  • Les achats d'entreprises : les données montrent que les achats corporate ont chuté de 76 % par rapport au pic de juillet. La tendance se refroidit nettement.
  • La liquidité globale : avec ces deux moteurs affaiblis, la structure du marché devient fragile. Le dernier repli a déclenché près de 1,7 milliard de dollars de liquidations de positions à effet de levier, l'un des plus gros événements de liquidation de l'année.

Des signaux macroéconomiques contradictoires

Sur le plan macro, il y a de bonnes nouvelles en apparence. La Fed a finalement baissé ses taux en septembre, et beaucoup y voient un signal positif : plus de liquidités, donc un bitcoin qui devrait monter. Mais il faut se demander pourquoi la Fed baisse ses taux. Jerome Powell a lui-même parlé d'une gestion des risques face à des signes de faiblesse du marché du travail américain. Si les données économiques se détériorent plus vite que la relance monétaire, le marché pourrait passer d'un optimisme sur la liquidité à une crainte de récession.

La situation politique américaine n'arrange rien. Le gouvernement est paralysé depuis une semaine, les républicains bloquent des projets de loi démocrates et inversement. Résultat : environ 34 000 fonctionnaires sont en suspension. Goldman Sachs a même prévenu que les données sur l'emploi du mois pourraient ne pas être publiées. Sans ces données, la Fed perd ses repères et pourrait retarder sa prochaine baisse de taux. Les marchés comptaient sur ce robinet de liquidités, mais ceux qui le contrôlent se battent entre eux.

À l'échelle mondiale, le FMI et la Banque mondiale prévoient une croissance 2025 toujours molle, avec des incertitudes commerciales et des conflits géopolitiques. L'environnement global reste très chargé.

Pourquoi le bitcoin tient bon autour de 100 000 $

Malgré toutes ces pressions, le prix du bitcoin n'a pas cédé. Le support à 100 000 dollars reste solide. Je pense que cette résilience vient de ceux qui voient dans le bitcoin un rôle unique dans cette époque. Les systèmes humains, la Fed, les gouvernements, sont pleins d'incertitudes et de jeux politiques. Le bitcoin offre l'inverse : une certitude absolue, une réserve de valeur avec une politique monétaire codée pour toujours à 21 millions d'unités.

Dans un monde de conflits, de guerres commerciales, de tarifs douaniers, d'utilisation du dollar comme arme, un actif mondial non lié à un pays, non contrôlé par une entité politique, a une vraie valeur stratégique. Ce soutien à 100 000 dollars est un choix rationnel du marché, une couverture contre l'incertitude.

Verdict : quels signaux surveiller avant la fin de l'année ?

Alors, 200 000 dollars est-il impossible ? Pas totalement, mais il faudrait un nouveau récit aussi puissant que celui des réserves stratégiques nationales, qui a porté le rallye de 2024. Un grand récit a besoin de temps pour mûrir, être cru et être intégré dans les prix. Le faire en 80 jours me semble trop difficile. Je n'ai pas vu l'ombre d'un tel récit pour l'instant.

Pour moi, trois signaux doivent se clarifier avant tout mouvement audacieux :

  • L'absorption du mur de ventes : voir si ces près de 400 milliards de dollars de bitcoins vendus sont véritablement absorbés par le marché.
  • Le retour des flux ETF : surveiller si les ETF spot recommencent à enregistrer des entrées nettes régulières et soutenues.
  • L'émergence d'une nouvelle narrative : un récit suffisamment fort pour convaincre et attirer de nouveaux capitaux avant la fin de l'année.

Conclusion : un objectif compromis mais pas impossible

Je le dis franchement : 200 000 dollars avant fin 2025 me paraît très compromis. Les données on-chain, le ralentissement des ETF et des achats corporate, les incertitudes macroéconomiques et l'absence de nouveau récit fort rendent cet objectif peu probable à court terme.

Pourtant, le marché tient. Le support à 100 000 dollars montre que le bitcoin conserve une valeur stratégique unique, surtout dans le climat actuel. Mon analyse n'est pas un conseil en investissement, simplement ma lecture honnête de la situation. Si vous avez un avis différent, je serais curieux d'en discuter, mais l'essentiel reste de surveiller les trois signaux que j'ai décrits.