Nvidia explose, le bitcoin décroche : la fin du couple tech-crypto

Les derniers résultats de Nvidia ont de quoi donner le tournis : un chiffre d'affaires trimestriel de 57 milliards de dollars, un bénéfice en hausse de 65 %, ce chiffre d'affaires dépasse à lui seul la capitalisation totale de l'USDC. Wall Street est en effervescence et a propulsé le titre à la hausse. Pendant ce temps, le bitcoin est passé sous les 85 000 dollars, accusant une baisse de près de 30 % par rapport à son sommet d'octobre. L'or, de son côté, a grimpé de 55 % sur l'année. Le fameux or numérique est absent de la fête.

Ce découplage a une explication simple : dans un environnement de taux élevés, le capital a un coût. Nvidia incarne la certitude, les géants comme Amazon ou Microsoft alignent des centaines de milliards pour acheter ses puces. Le bitcoin, à ce stade, représente l'incertitude, un actif porté par la conviction. Pour un gérant, le choix se fait vite : financer un flux de profits visible chaque trimestre, ou soutenir un actif sans rendement immédiat. Wall Street a choisi le profit, et l'ancien couple tech-crypto est devenu une compétition.

Le TGA, ce drain invisible qui assèche la liquidité

Beaucoup d'observateurs expliquent la hausse de l'or par la peur et la recherche de valeur refuge. Mais le bitcoin a besoin d'une chose en plus : de la liquidité. Imaginez un marché comme une piscine, le bitcoin étant un bateau. Si le niveau d'eau monte, le bateau flotte. Or, depuis un mois, Washington a fermé le robinet et branché un tuyau d'évacuation. Le compte général du Trésor américain, le TGA, est passé à environ 950 milliards de dollars entre octobre et la mi-novembre. Près de 1 000 milliards de dollars ont été retirés du marché et enfermés dans les caisses de l'État. Résultat : la piscine s'est vidée et le bitcoin s'est échoué.

Certes, le gouvernement a rouvert les vannes, mais l'eau ne revient que très lentement. Pour l'instant, seuls les salaires des fonctionnaires sont payés, une goutte d'eau dans l'océan. Une véritable injection massive de liquidités n'est pas attendue avant début décembre. D'ici là, le bitcoin restera tributaire d'un marché assoiffé.

L'économie en K : les particuliers n'ont plus les moyens d'acheter

Le problème ne vient pas seulement des grandes masses d'argent. Les particuliers, eux aussi, sont à sec. Wall Street vante un atterrissage en douceur, mais allez faire un tour au supermarché : le prix du steak a bondi de 16 %, et le bœuf bat des records historiques. Nous vivons une économie en K. Les plus riches profitent de la bulle de l'intelligence artificielle, tandis que les classes moyennes et populaires subissent la pression des prix. Quand les ménages comptent chaque plein d'essence et chaque dîner au restaurant, il ne reste plus grand-chose pour soutenir le cours du bitcoin.

C'est aussi pour cela que la Réserve fédérale reste prudente. Elle sait que l'inflation n'est pas maîtrisée, et elle n'ose ni baisser les taux ni annoncer une politique trop accommodante. Sans baisse des taux et sans argent frais dans les poches des particuliers, la demande pour le bitcoin reste limitée.

Les ETF se retirent : la règle d'or du gérant est de ne pas se tromper

Il ne faut pas attendre des ETF qu'ils viennent soutenir le marché dans cette phase. À Wall Street, la règle de survie d'un gérant est simple : ne pas se tromper. Quand Nvidia monte, quand l'or monte, et que seul le bitcoin baisse, personne ne veut surpondérer le bitcoin. Celui qui achète massivement alors que le marché corrige risque tout simplement d'être écarté. Les ETF enregistrent donc des sorties nettes, une retraite ordonnée motivée par la prudence plus que par la panique.

Les trois signaux à surveiller avant un retournement

Personne ne peut prévoir le moment exact du retournement, mais trois signaux doivent être surveillés de près.

  • Les données de l'emploi début décembre et la décision de la Fed mi-décembre. Si les chiffres sont mauvais, la Fed paniquera et la probabilité d'une baisse de taux en janvier grimpera en flèche. Ce sera le tournant macro.
  • Les flux des ETF. Attendez trois jours consécutifs d'entrées nettes, avec plus de 500 millions de dollars par jour. C'est le signal du retour des institutionnels. Tant que ce n'est pas le cas, tout rebond est suspect.
  • Une détente monétaire mondiale. La Fed seule ne suffit pas, il faut aussi surveiller la BCE et la banque centrale chinoise. Au premier trimestre prochain, si ces trois forces se coordonnent et que le Trésor libère ses centaines de milliards, le bitcoin pourrait revivre un véritable emballement haussier.

Le jeu de la patience

La situation à court terme reste difficile. Les teneurs de marché profitent de cette phase pour secouer les mains faibles et tester la patience des investisseurs. Mais le gouvernement américain ne pourra pas garder éternellement ses centaines de milliards de dollars enfermés dans le TGA.

Dans ce marché, ceux qui survivent ne sont pas les meilleurs prévisionnistes, mais les plus endurants. Si vous détenez encore des bitcoins et que vous n'avez pas été éjecté du marché, vous n'avez pas perdu la partie. Le reste est une affaire de temps.