Des pertes records qui révèlent un changement de nature

J'ai traversé plusieurs cycles, mais ce qui s'est passé ces dernières semaines me marque profondément. Des protocoles comme Cal Capital, Drift Protocol et Ray Finance ont été touchés les uns après les autres. Le total volé dépasse déjà 600 millions de dollars. Cal Capital a perdu 292 millions en une seule attaque. Drift a été vidé de 285 millions.

Quand on voit ces chiffres, difficile de parler de malchance ou de cas isolés. Pour moi, c'est un tournant. Auparavant, le hacking de vulnérabilités relevait de l'artisanat : expérience, temps, analyse minutieuse du code. Aujourd'hui, l'IA a changé la logique.

L'IA fait passer le hacking de l'artisanat à la chaîne de montage

Avec l'IA, on peut scanner rapidement des tonnes de code ancien, du code résiduel, du code copié-collé. L'IA priorise les protocoles avec un TVL élevé, une bonne liquidité et des actifs faciles à convertir en cash. Ensuite, elle peut automatiser les chemins d'attaque, les séquences de transactions et les environnements de test.

Avant, des hackers ciblaient des protocoles. Maintenant, ce sont des machines qui moissonnent systématiquement les projets. Le plus effrayant : beaucoup de protocoles ne survivront peut-être pas au prochain cycle à cause de l'IA. Les projets au code bricolé, au packaging tape-à-l'œil, ceux qui savent attirer du trafic, pouvaient passer entre les mailles. Désormais, ils vont mourir très vite. C'est brutal, mais c'est aussi le moment où la DeFi commence réellement à se nettoyer.

Un système réplicable : les protocoles fragiles en première ligne

Avant, quand un protocole était piraté, on disait : cas isolé, malchance, audit insuffisant. Si vous regardez encore les choses ainsi, vous êtes naïf. L'IA ne rend pas seulement les hackers plus rapides. Elle transforme tout le processus d'attaque en un système reproductible et scalable.

Avant, une équipe ciblant quelques projets était déjà épuisée. Aujourd'hui, le même outil peut scanner des milliers de contrats à la fois, repérer la pool avec le plus d'argent, le protocole mal maintenu, l'endroit le plus facile pour sortir des fonds, bien plus vite que n'importe quel humain. Beaucoup de protocoles à haut rendement qui semblent dangereux deviennent des cibles faciles, des cibles immobiles. Ils ont l'air vivants, mais ils sont très fragiles.

C'est pourquoi je répète : ne vous laissez pas aveugler par les APR ou APY. Posez-vous d'abord la question de la provenance réelle du rendement.

Avant de vous exposer, je vérifie deux choses :

Ce rendement provient-il d'une tendance structurelle réelle ?

Ou repose-t-il sur une dette technique qui n'a pas encore explosé ?

Les deux peuvent sembler rentables à court terme, sur le papier, mais les résultats finaux sont totalement différents.

  • Ce rendement provient-il d'une tendance structurelle réelle ?
  • Ou repose-t-il sur une dette technique qui n'a pas encore explosé ?

Le dollar ne va pas s'effondrer, il se transforme

Beaucoup pensent que l'on-chain et le macro sont déconnectés. Je ne vois pas les choses ainsi. En zoomant, on voit une autre main bouger. Dernièrement, on parle beaucoup du règlement pétrolier au Moyen-Orient et du statut du dollar. Mon avis est clair : le dollar reste la monnaie dominante aujourd'hui, mais sa manière de dominer commence à changer.

Les signaux sont là : conflits au Moyen-Orient, risques sur le transport pétrolier, pression sur la liquidité en dollars, affaiblissement de la demande marginale pour les bons du Trésor américain, et le Trésor qui prépare des rachats de dette à plus grande échelle. Pris séparément, ce sont des nouvelles éparses. Reliés entre eux, ils disent la même chose : le marché dépend encore du dollar, mais la confiance dans le dollar n'est plus aussi automatique qu'avant.

Je ne crois pas à un effondrement soudain. Je penche pour une transformation lente. Le dollar va progressivement devenir une version plus commode pour la régulation, pour l'émission monétaire ciblée et pour le contrôle. Ce processus ne sera pas immédiat, mais la direction est déjà très visible. Ce qui mérite notre vigilance n'a jamais été la mort subite du système, mais son basculement silencieux vers autre chose.

La convergence : vers une monnaie programmable et contrôlable

Les deux fils se rejoignent. Côté on-chain, l'IA augmente l'efficacité des attaques. Côté macro, les nations cherchent des moyens plus stables de garder le contrôle. Où cela nous mène-t-il ? Je pense à un système financier de plus en plus programmable et contrôlable.

D'abord, l'IA va accroître l'efficacité et comprimer les emplois. Quand les emplois se compriment, la société exige des subventions. Quand ces subventions doivent être émises avec précision, suivies avec précision et avec des usages restreints, le véhicule le plus pratique est la monnaie programmable. C'est la piste des CBDC.

Autre exemple : les États-Unis s'inquiètent d'une demande insuffisante pour leurs bons du Trésor, tout en se préparant à racheter leur propre dette à plus grande échelle. C'est de la monétisation de la dette. Au final, tous les problèmes reviennent au même point : l'actif que vous détenez est-il encore entièrement sous votre contrôle ?

Pourquoi ai-je toujours accordé plus d'importance au Bitcoin, au Monero, au cash et à des actifs résistants à la censure ? Parce que dans un système de plus en plus contrôlable, la vraie rareté réside dans la capacité à conserver sa souveraineté, davantage que dans un rendement supérieur de 5 points.

Conclusion : la souveraineté avant le rendement

Si vous m'avez suivi jusqu'ici, la conclusion est claire. Le vrai risque en 2026 se situe ailleurs : beaucoup n'ont pas encore compris que la structure de risque sous-jacente a déjà commencé à bouger. Côté on-chain, l'IA redistribue les cartes. Côté off-chain, le système dollar se transforme. Et plus loin, le contrôle devient un enjeu central de nos actifs.

C'est pour cela que je parle de souveraineté de choix. Au bout du compte, ce qui mérite d'être protégé n'est pas seulement un rendement ni un profit papier temporaire. C'est de disposer, quand le système se resserre, d'un billet de sortie pour vous-même. Pour moi, la réponse a toujours été limpide, et c'est pour cela que je peux parler avec confiance. À vous de voir ce qui vous inquiète le plus.