Regarder l’eau, pas seulement les vagues

Pendant ces vacances du Nouvel An chinois, beaucoup regardent les courbes de prix avec anxiété. Depuis le début de l’année, le marché crypto donne des sueurs froides. Pourtant, si l’on se contente de fixer la hausse et la baisse des tokens, on passe à côté de l’essentiel.

L’argent se comporte comme l’eau : il ne disparaît pas, il change simplement d’endroit. Une grosse somme qui sort du bitcoin ne s’évapore pas dans la nature. Elle va se loger ailleurs, dans un autre actif, une autre devise, un autre pays. Mon approche pendant cette période consiste à suivre ces flux, pas à réagir à chaque bougie.

Deux grandes destinations pour les capitaux

Selon ma lecture, l’argent qui circule dans le système financier se dirige toujours vers deux types d’endroits.

Le premier, ce sont les creux, les zones sous-évaluées. Il s’agit d’actifs qui ont subi une forte baisse ou un long oubli, au point de coter bien en dessous de leur valeur réelle. L’eau va naturellement vers les points bas, et les capitaux font pareil. Quand plus personne ne regarde un secteur, son niveau est tellement bas qu’il devient une zone de rebond potentiel. En 2021 et 2022, certaines valeurs traditionnelles de qualité se trouvaient dans cette situation. Aujourd’hui, je vois des poches de valeurs technologiques survendues qui attendent la même chose.

Le deuxième, ce sont les canaux planifiés, les secteurs soutenus par les politiques publiques. Là, le chemin est tracé d’avance. Les capitaux n’ont pas besoin d’être convaincus, ils suivent les incitations. À l’échelle mondiale, les deux canaux les plus larges se trouvent à l’Ouest et à l’Est.

Le siphon américain et le tuyau d’irrigation chinois

À l’Ouest, les États-Unis ont construit un siphon. Le cœur du dispositif, c’est un grand plan d’investissement : des baisses d’impôts massives et un assouplissement financier qui agissent comme une pompe placée à la sortie du tuyau. Résultat, les dollars qui flottaient à l’étranger sont aspirés vers le territoire américain. Les prévisions de croissance de 2,6 % pour 2026 reposent en grande partie sur ce mécanisme.

À l’Est, la Chine a posé un tuyau d’irrigation. 2026 sera la première année du quinzième plan quinquennal. Les canaux ne vont plus vers les vieilles infrastructures ni vers l’immobilier traditionnel. Ils sont branchés sur les nouvelles forces productives de qualité : la puissance de calcul liée à l’IA, les semi-conducteurs, l’industrie haut de gamme. L’argent qui y circule avance avec une mission et des subventions.

Trois signaux pour savoir où en est l’eau

Pour suivre ces mouvements sans se perdre, je m’appuie sur trois indicateurs.

  • Le niveau des taux de la Fed, la gravité de l’eau. Quand les taux sont élevés, la pression est forte. L’argent se replie vers les banques et le dollar. Les actifs risqués situés en bout de chaîne, tout comme l’or qui ne produit pas de rendement, ressentent la sécheresse en premier. Le début d’année difficile pour la crypto vient de là : la pression de l’eau est trop forte, les extrémités du système manquent de liquidité.
  • L’inflation, la vapeur qui monte. Si le tuyau est trop plein, les prix s’emballent, la monnaie papier s’érode. Les capitaux intelligents fuient alors le cash pour se réfugier dans des actifs capables de préserver le pouvoir d’achat.
  • La rotation entre classes d’actifs, le balancier. Quand l’économie montre de la résilience, l’appétit pour le risque augmente et l’argent passe des obligations vers les actions. Mais ce balancier a changé de logique, et c’est l’élément le plus important à comprendre cette année.

Le nouveau cycle : l’argent ne finit plus dans l’immobilier résidentiel

Autrefois, les profits réalisés sur les marchés se retrouvaient dans la pierre. On achetait de l’immobilier pour verrouiller sa richesse, parce que les taux étaient bas et la plus-value quasi garantie. Cette mécanique ne fonctionne plus. Aux États-Unis, par exemple, la hausse des prix de l’immobilier ne couvre même plus le coût des crédits.

Le parcours de l’argent est devenu un cycle dynamique. Il entre sur les marchés, suit la gravité, puis emprunte les canaux vers l’industrie manufacturière avancée ou les actions des infrastructures d’IA mondiales. Les bénéfices ne vont plus vers le logement traditionnel. Ils vont vers l’or et le bitcoin, deux actifs qui remplissent la fonction de réserve de valeur tout en offrant une liquidité élevée. Une partie va aussi vers des biens immobiliers professionnels à fort cash-flow, comme les data centers.

En clair, l’eau cherche toujours un endroit sûr. Mais la définition de la sécurité a changé : un actif sûr, aujourd’hui, doit être liquide, adossé à de la production et rencontrer le moins de résistance politique possible.

Ce que je mets en place pour rester serein

Si vous accumulez du bitcoin sur le long terme, je continue de penser que c’est une stratégie valable. Mais je ne compte pas sur une explosion immédiate. Cette année, le marché crypto devrait rester exigeant, sans pour autant revivre l’hiver glacial de 2021 ou 2022. Nous entrons dans une période de construction.

De mon côté, je réplique ce que j’ai fait lors des précédents cycles difficiles : je déplace une partie de mes allocations vers des actifs traditionnels et vers l’assurance. Je construis un réservoir de secours. Pas par manque de conviction dans la crypto, mais parce que des fondations solides donnent le courage de saisir les opportunités quand l’eau se met à bouger. La vraie liberté, c’est de pouvoir agir dans n’importe quel environnement.

Une année pour lire les flux, pas pour subir les graphes

Ce Nouvel An chinois, je vous invite à faire une pause sur les courbes de prix. L’argent ne s’arrête jamais de circuler. Si vous savez repérer les creux et les canaux, et si vous surveillez les trois signaux que j’ai décrits, vous verrez le marché autrement.

Les flux mondiaux de capitaux dessinent déjà le paysage de 2026 : un siphon américain, un tuyau d’irrigation chinois, et un nouveau rôle pour l’or et le bitcoin. À vous de choisir où vous placez vos réserves et comment vous protégez votre liberté.