Une puissance invisible aux proportions d'État

Peu de gens connaissent BlackRock, et pourtant cette société contrôle, directement ou indirectement, plus de 3000 entreprises cotées dans le monde. Son empreinte touche tous les aspects de notre vie quotidienne, des produits que nous consommons aux services financiers que nous utilisons.

Sa taille est difficile à imaginer : ses actifs sous gestion atteignent presque la capitalisation totale du marché mondial de l'or. Si BlackRock était un pays, sa richesse lui permettrait de rivaliser avec les grandes puissances économiques, y compris les États-Unis ou la Chine.

BlackRock est avant tout un gestionnaire d'actifs, mais son influence dépasse de loin celle d'un simple intermédiaire financier. Pour comprendre cette position, il faut revenir à son fondateur, Larry Fink.

Larry Fink, du krach de 1987 à la création de BlackRock

À la fin des années 1980, Larry Fink travaille chez First Boston, une banque d'investissement de Wall Street. Il gère des produits hypothécaires et se prépare à une carrière brillante. Mais le lundi noir de 1987 provoque des pertes colossales sur ses positions et le fait tomber de haut.

Plutôt que de renoncer, Fink tire une leçon de cet échec : les méthodes traditionnelles de gestion des risques ne suffisent pas face à la complexité des marchés. Il décide alors de créer un nouveau modèle fondé sur la technologie et l'analyse des données.

En 1988, il fonde BlackRock. Son objectif ne se limite pas à acheter et vendre des titres : il veut résoudre les problèmes d'asymétrie d'information qui faussent les marchés. Ce projet donnera naissance au système Aladdin.

Aladdin, le cerveau qui surveille les marchés

Aladdin est un système de gestion financière construit sur le big data, les technologies modernes et les modèles de risque. Il permet à BlackRock de mesurer et de gérer les risques avec une précision inédite, tout en offrant aux clients une vision de marché que peu d'acteurs possèdent.

Dans la finance traditionnelle, les acheteurs dépendent presque toujours des informations fournies par les vendeurs. C'est comme aller au marché : le vendeur connaît mieux son chou que l'acheteur. Avec Aladdin, BlackRock peut évaluer la qualité et le prix de ce chou de façon plus experte que le vendeur lui-même.

Ce système est devenu incontournable, et il intègre aujourd'hui des techniques d'intelligence artificielle. Pourtant, personne n'en parle vraiment, personne ne le voit, personne ne le régule. Si Aladdin tombait en panne ou était détourné, la dépendance des institutions financières à son égard pourrait créer un risque systémique.

Il supervise environ 20 000 milliards de dollars d'actifs, soit plus du double de ce que BlackRock gère pour son propre compte. C'est six fois le PIB de la France, et la majorité des gens n'en ont jamais entendu parler.

2008 : le pompier de Wall Street devient incontournable

La crise financière de 2008 a révélé la fragilité du système. Les agences de notation avaient attribué la note AAA à des titres adossés à des prêts hypothécaires à risque, persuadant les investisseurs qu'ils étaient sûrs. Quand la bulle a explosé, Lehman Brothers s'est effondré et de nombreuses institutions ont vacillé.

Bear Stearns, dont l'action valait 159 dollars en 2007, a été rachetée par JP Morgan Chase pour seulement 2 dollars par action. Mais JP Morgan se trouvait face à un casse-tête : comment évaluer et isoler les actifs toxiques mélangés aux bons actifs ?

JP Morgan a alors appelé Larry Fink. BlackRock a déployé Aladdin pour analyser, valoriser et nettoyer ces actifs. C'est ainsi que BlackRock est devenu le pompier de Wall Street, puis le conseiller privilégié de la Fed et du Trésor américain.

BlackRock a ensuite géré l'effondrement des CDS d'AIG, confirmant son rôle d'exécutant central de la crise. Henry Paulson, secrétaire au Trésor, et Timothy Geithner, président de la Fed de New York, ont travaillé étroitement avec Larry Fink, que beaucoup ont vu comme un secrétaire au Trésor officieux.

Du pompier au maître de l'ordre financier

Après la crise, BlackRock a continué d'intervenir lors d'événements majeurs, comme la crise de Barclays ou les turbulences de 2020. Chaque intervention a renforcé sa position au cœur du système financier mondial.

BlackRock est passé du statut de gestionnaire d'actifs à celui d'infrastructure du capital. Il détient une masse de données et d'informations sur les marchés, ce qui lui permet d'influencer les entreprises et les tendances mondiales.

Chacun de ses mouvements peut déclencher des réactions en chaîne sur les marchés. BlackRock ne se contente plus de maintenir l'ordre financier : il possède la capacité de le définir et de le remodeler.

BlackRock face au Bitcoin : de la critique à l'ETF

En 2017, Larry Fink qualifiait le Bitcoin d'indice de blanchiment et critiquait vivement les cryptomonnaies. À l'époque, la SEC était elle aussi très hostile à ces actifs. Mais BlackRock a fini par comprendre l'importance du phénomène et a poussé pour lancer un ETF Bitcoin au comptant.

Des acteurs comme Grayscale avaient déjà essuyé des refus. Le dépôt de BlackRock en juin 2023 a marqué un tournant, même s'il a fallu retravailler le dossier, renforcer la garde des bitcoins et proposer des mécanismes de surveillance pour convaincre le régulateur.

L'approbation est finalement arrivée début 2024, créant un pont entre la finance traditionnelle et les actifs numériques. BlackRock ne s'est pas arrêté là : il détient des actions MicroStrategy, ce qui lui donne une exposition indirecte au Bitcoin, et a investi dans des sociétés de minage comme Marathon Digital et Riot Platforms, ainsi que dans des plateformes d'échange de cryptomonnaies.

BlackRock continue d'accumuler des parts d'ETF Bitcoin, avec des achats réguliers qui portent la valeur totale détenue à plus de 4 milliards de dollars. Cette stratégie ressemble à celle qu'il a appliquée dans la finance traditionnelle : prendre position discrètement, puis devenir un acteur dominant.

Pourquoi cela nous concerne tous

BlackRock est partout, même quand vous achetez un café ou un téléphone, une partie de cet argent finit par transiter vers ses coffres. Le système Aladdin supervise environ 20 000 milliards de dollars, six fois le PIB de la France, et pourtant la plupart des gens n'en ont jamais entendu parler.

Que vous soyez investisseur ou simple consommateur, BlackRock pèse sur vos décisions et sur l'environnement financier mondial. Je trouve cela à la fois fascinant et un peu inquiétant.

L'histoire de BlackRock est loin d'être terminée, et sa prochaine étape, dans la finance traditionnelle comme dans le Web3, mérite d'être observée de près.